Forte collecte au premier trimestre 2025
- Collecte auprès de tiers : 944 M€ (x4 par rapport au T1 2024), dont 307 M€ en Wealth Solutions (+90%)
- Actifs générant des commissions (FPAUM) : +9% à 27,5 Mds€, dont +12% pour les tiers
- Commissions de gestion : +9% à 107 M€, dont +13% pour les tiers
Bonne exécution du plan de rotation d’actifs
- Déploiements du Groupe : 0,8 Md€ (0,4 Md€ au T1 2024)
- Réalisations du Groupe : 0,2 Md€ (0,4 Md€ au T1 2024) ou 0,7 Md€ proforma de la cession d’Albingia finalisée le 13 mai
- Signature d’une opération secondaire d’environ 200 M€ sur le portefeuille MLBO au bilan
- En incluant cette transaction et la réalisation de la cession d’Albingia (c.325 M€), les cessions du bilan dépassent 525 M€, soit c.6,5% du portefeuille du bilan, en ligne avec le plan
Solide performance des sociétés du portefeuille
- Poursuite de la croissance du chiffre d’affaires des sociétés de Buyout (+7% hors WorldStrides)
- Bonne dynamique des principales sociétés du portefeuilles Growth (+14%, dont c.+40% sur le millésime le plus récent)
- En actifs réels, activité hôtelière stable et hausse de +20% en infrastructures durables
- Impact direct limité des annonces de hausse des barrières douanières américaines compte-tenu de la composition du portefeuille, centré sur l’Europe et les services
Accélération du retour aux actionnaires conformément aux annonces
- Dividende ordinaire en hausse de 10% à 2,65€ voté à l’AG du 7 mai
- Programme de rachats d’actions à 400 M€ sur 2025 (contre 200 M€ en 2024)
Renforcement du leadership en matière de durabilité et d’impact
- Premier closing du fonds EPBF et première acquisition dans le biocontrôle
- Publication à titre volontaire du 1er rapport de durabilité conforme à la CSRD
Christophe Bavière et William Kadouch-Chassaing, Co-CEOs, ont déclaré :
« Eurazeo enregistre un premier trimestre 2025 solide, avec une bonne croissance de sa gestion d'actifs et une exécution satisfaisante de son plan de cession. Dans un contexte de marché devenu plus incertain, nous poursuivons l’exécution de notre feuille de route et l’amélioration du retour aux actionnaires.»
ACTIVITÉ DE GESTION D’ACTIFS
A. ACTIFS SOUS GESTION
A fin mars 2025, les actifs sous gestion (Assets Under Management ou AUM) du groupe Eurazeo s’élèvent à 36,8 Mds€, en hausse de 7% sur 12 mois :
- les AUM pour compte de tiers (Limited Partners et clients particuliers) s’élèvent à 26,7 Mds€ (+12% sur 12 mois), dont 5,7 Mds€ de drypowder,
- les AUM provenant du bilan incluent le portefeuille d’investissement porté au bilan du Groupe (7,9 Mds€, non revalorisé au trimestre) et les engagements non tirés du bilan d’Eurazeo dans les fonds du Groupe (2,1 Mds€).
Les actifs sous gestion générant des commissions (Fee Paying AUM) s’élèvent à 27,5 Mds€, en hausse de +9% au total et de +12% pour le compte de tiers sur 12 mois.
B. LEVÉES DE FONDS
Au premier trimestre 2025, Eurazeo a collecté 944 M€ auprès de ses clients, soit un montant quatre fois supérieur à celui levé au T1 2024 :
- la collecte en Private Equity s’élève à 491 M€, soit près de quatre fois le montant levé au T1 2024. Le Groupe a terminé au T1 la levée du programme MLBO « EC V » qui clôture à 3,0 Mds€, dépassant sa taille cible. Le fond d’impact EPBF (« Planet Boundaries ») a sécurisé 300 M€ au premier trimestre, sur un objectif de 750 M€ (dont c.150 M€ du bilan d’Eurazeo) ;
- la dynamique est forte pour l’activité de Private Debt, avec 447 M€ collectés au T1, soit cinq fois plus que lors du T1 2024. Le positionnement de la stratégie sur le MidMarket européen sur lequel Eurazeo est leader reste très porteur ;
Le Groupe poursuit l’accroissement de sa base de clientèle de Limited Partners (LP) institutionnels et son internationalisation, notamment en Asie et en Europe continentale. Les LP hors de France représentent 83% des flux institutionnels au premier trimestre 2025.
La collecte « Wealth Solutions », auprès de la clientèle de particuliers, s’établit à 307 M€ (+90% par rapport au T1 2024). Cette activité enregistre les premiers succès hors de France, notamment une campagne réussie avec Belfius en Belgique, et la signature de partenariats de distribution en Allemagne, en Suisse et en Italie. Le fonds EPVE 3 a dépassé les 2,8 Mds€ d’encours, ce qui en fait l’un des plus grands fonds evergreen sur les marchés privés en Europe. Il a été récompensé par le prix du meilleur produit « marché privé – Mass Affluent » par l’IPEM en janvier 2025. L’activité Wealth Solutions représente 5,1 Mds€, soit 19% des AUM en provenance de tiers du Groupe.
Le bilan d’Eurazeo n’a pas souscrit d’engagements supplémentaires dans les fonds du Groupe.
C. ROTATION D’ACTIFS
Les déploiements du Groupe totalisent 0,8 Md€ sur le premier trimestre 2025, contre 0,4 Md€ sur la même période en 2024. Les déploiements sont très actifs en Dette Privée et en Secondaire en ligne avec le dynamisme des levées de fonds. En avril, les stratégies MLBO et SMBO ont signé des accords en vue d’acquérir respectivement Malpa en Espagne (logiciels pour l’hôtellerie) et Ekoscan Integrity en France (contrôle non-destructif par ultrason).
Les réalisations du Groupe au T1 2025 s’élèvent à 0,2 Md€ (0,4 Md€ au T1 2024). En tenant compte de la finalisation le 13 mai 2025 de la cession d’Albingia (annoncée en décembre 2024) pour c.485 M€ (dont c.325 M€ pour le bilan), les cessions pour la gestion d’actifs à date dépassent 0,7 Md€.
S’agissant du seul bilan, Eurazeo a signé début mai 2025 des accords portant sur la cession, dans un fonds secondaire dédié, d’environ 20% de sa participation dans trois actifs du portefeuille MLBO (Questel, Planet et Aroma-Zone) pour environ 200 M€. Cette transaction s’inscrit dans la dynamisation de la rotation du bilan prévue dans le plan stratégique et s’effectue dans de bonnes conditions financières. Elle fait ressortir une décote limitée du fait d’un mécanisme d’earn-out, et pourrait être entièrement compensée via un mécanisme de partage de valeur future. Le Groupe recevra par ailleurs des commissions de gestion et de performance. Les cessions annoncées et réalisées du bilan, y compris Albingia, s’élèvent à date à environ 525 M€ soit 6,5% de la valeur de son portefeuille à fin 2024.
Plusieurs autres processus de cessions ont été enclenchés et le Groupe dispose d’un programme de sorties qui devrait se traduire par la poursuite de l’augmentation des volumes de réalisations en 2025, malgré un environnement plus incertain. Historiquement, le Groupe a cédé en moyenne 20 à 25% de son portefeuille par an.
Eurazeo dispose d’importantes marges de manœuvre pour réaliser ses investissements futurs : drypowder d’environ 5,7 Mds€ (+19%) et engagements du bilan dans les fonds à hauteur de 2,1 Mds€.
D. CHIFFRE D’AFFAIRES DE LA GESTION D’ACTIFS
Les commissions de gestion ressortent à 107 M€ au T1 2025, en hausse de +9%, et se répartissent entre :
i) les commissions de gestion pour compte de tiers en progression de +13 % à 78 M€ (+12% hors catch-up fees) dont +10% pour les commissions de l’activité marchés privés à 55 M€ et +20% pour IMGP à 23 M€ ;
ii) les commissions de gestion liées au bilan d’Eurazeo ressortent à 29 M€, en baisse de -1% du fait des cessions réalisées en 2024 et de la baisse des engagements du bilan dans les fonds, en ligne avec la stratégie annoncée fin 2023.
Les commissions de performance (PRE) sont limitées, aucune réalisation d’envergure n’ayant été réalisée sur le trimestre. Certains fonds du Groupe se rapprochent des taux de distribution permettant la reconnaissance de commissions de performance plus significatives. Les PRE devraient augmenter progressivement pour représenter environ 10% des revenus en provenance de tiers sur un cycle d’investissement à moyen terme.
SOCIÉTÉS DE PORTEFEUILLE AU BILAN
Au 31 mars 2025, le portefeuille d’investissement porté par le bilan est valorisé à 7,9 Mds€ net et n’est pas revalorisé au trimestre. La valeur du portefeuille par action ressort à 109,6€ par action à fin mars 2025, en hausse de 1,7% du fait des rachats d’actions (107,8€ fin 2024). Il est investi quasi exclusivement dans les programmes et fonds du Groupe.
Au premier trimestre, les sociétés du portefeuille au bilan connaissent une bonne progression de leur chiffre d’affaires3:
- Buyout4 (+2% sur le trimestre, +7% hors WorldStrides) : L’ensemble du portefeuille affiche une croissance organique solide qui reflète le positionnement du Groupe sur des actifs de qualité dans des segments porteurs, dans un environnement macro-économique plus incertain. WorldStrides, que le Groupe avait fortement déprécié fin 2024, voit ses ventes baisser sous l’effet de hausses de prix volontaristes et d’un calendrier de Pâques défavorable ;
- Growth (+14%) : L’activité demeure bonne sur les principaux actifs du bilan. Toutes les sociétés portent une attention particulière à l’amélioration de leur rentabilité. Les investissements les plus récents (dans EGF IV) ont une croissance moyenne de leur chiffre d’affaires d’environ +40% sur le trimestre, confirmant leur très bon momentum ;
- Real Assets : Le revenu des activités hôtelières5 est stable sur le premier trimestre, traditionnellement peu contributeur. Les réservations pour le second trimestre sont très positives. Le chiffre d’affaires des sociétés du portefeuille d’infrastructures durables est en hausse de plus de 20% en moyenne.
IMPACT DES HAUSSES DE BARRIERES DOUANIERES
Les impacts directs potentiels de la hausse des barrières douanières aux Etats-Unis sur les sociétés des portefeuilles dans les différentes stratégies du Groupe sont très limités. En effet, le Groupe investi principalement en Europe et dans des secteurs de services non-impactés directement par les droits de douanes.
Au niveau du seul bilan, les sociétés susceptibles de connaitre un impact direct, moyen ou modéré, représentent moins de 5% de la valeur du portefeuille net.
DURABILITÉ ET IMPACT
Durabilité
Eurazeo publie en 2025, à titre volontaire, son premier rapport de durabilité conforme aux exigences de la directive européenne CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive), qui a fait l’objet d’une mission d’assurance menée par les Commissaires aux comptes. Cette initiative témoigne de l’engagement d’Eurazeo en faveur d’une communication transparente et alignée sur les meilleures pratiques du marché. Elle permet également au Groupe de se préparer à cette future obligation réglementaire et d’apporter un soutien efficace aux sociétés de portefeuille assujetties à la même exigence.
Impact
Eurazeo Planetary Boundaries Fund (EPBF) réalise son premier closing en mars 2025 avec 300 M€ sécurisés, soit 40% de son objectif cible de 750 M€. Ce nouveau fonds de buyout a pour ambition d’accompagner des sociétés développant des solutions environnementales innovantes, afin d’inverser le dépassement des limites planétaires ou s’y adapter, et de les positionner comme les leaders de demain. Le fonds se distingue par son ancrage scientifique dans le cadre des Limites Planétaires, tout en offrant un profil de rentabilité conforme aux meilleurs standards de sa classe d’actifs. Outre son premier closing, le fonds a acquis une participation majoritaire dans Bioline AgroSciences, entreprise spécialisée dans la conception, production et commercialisation de solutions biologiques qui permettent aux agriculteurs de lutter de manière durable, ciblée et efficace contre les parasites, réduisant ainsi l'utilisation des pesticides.
BILAN ET TRÉSORERIE
Au 31 mars 2025, l’endettement net6 du groupe s’élève à 1,4 Mds€ (19,7€ par action7), dont 0,2 Mds€ de dette d’IMGP, sans recours sur le Groupe. Cet endettement représente un niveau de gearing limité à environ 18%.
Après la clôture, le groupe a réalisé la cession d’Albingia (c.325 M€ pour le bilan) et a signé une transaction secondaire sur des actifs MLBO (c.200 M€).
Eurazeo dispose d’une ligne de crédit syndiquée (RCF) de 1,5 Md€, de maturité 2026, tirée à hauteur de 1,2 Md€ à fin mars 2025.
Au 31 mars 2025, le Groupe détient 2 455 637 actions propres, soit 3,36% du total d’actions (73 085 760 actions). Proforma des actions propres détenues en vue d’annulation et destinées à être annulées avant la fin de l’année, le nombre d’actions en circulation est de 72,4 millions.
RETOUR AUX ACTIONNAIRES
Le Directoire d'Eurazeo a proposé à l’Assemblée Générale 2025 tenue le 7 mai le paiement d’un dividende ordinaire de 2,65€ par action, voté par les actionnaires, soit une nouvelle hausse de près de 10% par rapport au dividende ordinaire 2024 (2,42€).
En outre, le Directoire a décidé d’accélérer le programme de rachats d’actions à 400 M€ en 2025, contre 200 M€ auparavant, dont l’exécution a débuté en janvier 2025.
Ces augmentations du dividende et l’accélération du programme de rachat d’actions s’inscrivent dans la volonté du groupe de faire progresser le retour aux actionnaires, comme annoncé lors du Capital Markets Day du 30 novembre 2023.
ANNEXE 1 : IM GLOBAL PARTNER
iM Global Partner (pas d’AUM consolidés) Pour rappel, les actifs des partenaires d’iM Global Partner ne sont pas inclus dans les AuM publiés du groupe Eurazeo.
Les actifs sous gestion d’iM Global s’établissent à 44,3 Mds$ à fin mars 2025, en hausse de 7% par rapport à fin mars 2024. Ils comprennent les quotes-parts d’intérêts chez les partenaires d’iM Global pour 41,8 Mds$ et l’asset management en propre d’iM Global pour 2,6 Mds$. La société continue d’accroitre régulièrement son portefeuille d’affiliés : en avril 2024, iM Global a pris une participation de 40% dans Trinity Street Asset Management, société de gestion londonienne focalisée sur les actions mondiales et internationales selon une approche value opportuniste.
ANNEXE 2 : DETAIL AUM BILAN EURAZEO
ANNEXE 3 : ACTIFS SOUS GESTION
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