Rexel

Date de l’investissement Mars 2005
% de détention 12,7 %
Montant investi    464 M€* en capital (valeur d’entreprise : 3 700 M€)
Multiple d’acquisition 10,3x 2004 EBITDA
Vendeur    PPR
Gouvernance 3 sièges dans un Conseil d’administration de 11 membres

*montant investi initialement (avant cession partielle du 14 février 2013)

Un stratégie pour plus d'efficacité énergétique

Leader mondial de la distribution professionnelle de produits et services pour le monde de l'énergie, Rexel est aujourd'hui en pole position pour répondre aux besoins croissants de solutions d'efficacité énergétique grâce au lancement en 2012 du plan Energy in Motion. Un projet d'entreprise auquel Eurazeo apporte tout son soutien.

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Quel était l’objectif de transformation d’Eurazeo au moment de son investissement dans Rexel ?

L’enjeu de la transformation consistait à mettre le Groupe en position d’asseoir durablement son leadership sur un marché en croissance pérenne mais encore très fragmenté. Eurazeo identifiait également au sein de Rexel un potentiel élevé d’accélération de la croissance organique, ainsi que des marges d’amélioration de la génération de cash flow et de la rentabilité.

Comment Eurazeo a-t-elle accompagné Rexel dans sa transformation ?

Dans un premier temps, Eurazeo a créé une dynamique soutenue en accompagnant les réflexions du management sur un nombre important de chantiers majeurs de transformation sur des sujets stratégiques divers et variés (« pricing », l’amélioration du BFR, développement de marques propres, etc.)
Eurazeo a par ailleurs soutenu Rexel lors de ses négociations de lignes de financement pour procéder aux grosses acquisitions (Gexpro en 2006 et Hagemayer en 2008) comme aux plus petites (33 acquisitions réalisées entre 2005 et 2011). La rapidité de décision et d’exécution – renforcée par le soutien d’Eurazeo – a souvent été un facteur clé pour l’emporter face à des offres concurrentes.
Parallèlement, le travail effectué sur la génération de cash flow, sur la restructuration des acquisitions et sur la réduction des coûts a permis à Rexel d’afficher une grande capacité de résistance quand la crise est venue perturber les prévisions de croissance du secteur.
Aujourd’hui, la poursuite du développement sur des segments porteurs comme l’efficacité énergétique, les énergies renouvelables ou les grands projets permet de confirmer la reprise de la croissance organique.
Rexel étudie par ailleurs plusieurs cibles potentielles pour relancer la croissance externe dans des pays en fort développement, tandis que les chantiers de création de valeur sont aujourd’hui focalisés sur l’accélération de la croissance : développement du e-commerce, des énergies renouvelables, des grands projets et des partenariats publics-privés.

 

Chiffre d’affaires 2012 13,4 Md€, - 1,8 %(1)
Marge d'EBITA 5,7 %
Dividende 0,75 € par action

(1) A données comparables et à nombre de jours constants

Activité 2012

Rexel a enregistré un chiffre d’affaires de 13 449,2 millions d’euros, en hausse de 5,8% en données publiées sous l’effet de l’évolution des devises et des acquisitions et en baisse de 1,8% en données comparables et à nombre de jours constant. L’EBITA publié progresse de 6,2 % par rapport à 2011, à 767 millions d’euros, et la marge d’EBITA ajusté progresse de 10 points de base par rapport à 2011, à 5,7 %.
Le flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts a atteint 627,5 millions d’euros en 2012, supérieur à l’objectif d’environ 600 millions d’euros. Le ratio d’endettement net (dette financière nette / EBITDA), calculé selon les termes du contrat de crédit senior, s’élevait à 2,95x contre 2,40x à fin décembre 2011. Ce niveau reflète la politique active de croissance externe menée en 2012 (12 acquisitions représentant un chiffre d'affaires annuel de 830 M€).

Perspectives 2013

Pour 2013, Rexel prévoit une croissance organique des ventes légèrement positive avec une évolution organique des ventes négative au premier semestre, puis un retour à la croissance attendu au second semestre, aidé par l’amélioration des indicateurs en Amérique du Nord et dans les pays à forte croissance. Le groupe attend une marge EBITA ajusté stable à 5,7 % et un flux de trésorerie disponible avant intérêts impôts de plus de 600 millions d’euros.